Tidak ada yang tahu apa pun yang berharga – TechCrunch


Selamat datang kembali di The TechCrunch Exchange, buletin pasar dan startup mingguan. Ini secara luas didasarkan pada kolom harian yang muncul di Extra Crunch, tapi gratis, dan dibuat untuk bacaan akhir pekan Anda. Klik di sini jika Anda menginginkannya di kotak masuk Anda setiap Sabtu pagi.

Siap? Mari bicara soal uang, startup, dan rumor pedas IPO.


Itu adalah satu minggu lagi startup yang menjadi unicorn go public, hanya untuk melihat valuasinya melonjak. Sudah ditandai dengan harga IPO mereka, melihat begitu banyak unicorn mencapai valuasi pasar publik yang begitu kaya membuat kami bertanya-tanya siapa yang salah menilai siapa.

Ini masalah selera, argumen semantik, badai dalam cangkir teh. Yang lebih penting adalah tepatnya tidak ada tahu apa apa pun bernilai, dan itu membuat banyak orang menjadi kaya dan / atau gila.

Ini bukan tema baru. Saya telah menyinggungnya selama bertahun-tahun, tetapi yang penting bagi kami saat ini adalah bahwa tampaknya ada tiga kelompok penilaian yang berbeda untuk perusahaan, dan celah di antara mereka tampaknya tidak siap untuk menyusut. Anda bahkan dapat membantah bahwa mereka telah melebar.

Band 1 adalah kelompok ibu kota swasta. Inilah orang-orang yang menilai Affirm pada $ 19,93 per saham pada putaran September 2020 dan Roblox pada $ 4 miliar pada Februari 2020. Sekarang Affirm bernilai $ 116,58 per saham, dan Roblox bernilai $ 29,5 miliar. Ups?

Band 2 adalah kelompok investasi publik jangka panjang. Ini adalah orang-orang yang sangat penting dalam konteks harga IPO. Mereka bersedia membayar lebih untuk startup daripada kru modal swasta. Tegaskan tidak bernilai di bawah $ 20 per saham untuk grup ini, sebaliknya nilainya $ 49 per saham hanya beberapa bulan kemudian. Ups?

Band 3 adalah kelompok ritel, / r / WallStreetBets, meme-stock, fintech Twitter rabble yang sangat menyenangkan untuk ditonton dan juga tipe orang yang tidak akan Anda pinjamkan $ 500 saat berada di Las Vegas. Mereka bersedia membayar uang yang hampir tak terbatas untuk saham tertentu – seperti Tesla – dan seringkali jauh lebih banyak daripada uang publik yang lebih konservatif. Permintaan dari skuad ritel dapat sangat memperkuat nilai perusahaan yang baru terdaftar dengan membuat kurva penawaran / permintaan benar-benar miring. Ini adalah bagaimana Anda mendapatkan Poshmark lebih dari dua kali lipat valuasi IPO yang kuat pada hari pertama.

Kebanyakan investor berhasil di dunia sekarang ini. Meskipun Band 1 suka menyalahkan Band 2 karena tidak bersedia membayar harga Band 3, selalu terdengar seperti orang-orang ibu kota swasta hanya mengeluh tentang berbagi sebagian kemenangan dengan pihak lain.

Terlepas dari itu, siapa yang benar-benar tahu apa yang berharga? Saya baru-baru ini mengobrol dengan seorang pendiri tahap awal yang memiliki sejarah investasi – mempersempitnya menjadi 17.823 orang, saya tahu – tentang harga perusahaan perangkat lunak baik swasta maupun publik dan mengapa mereka mungkin masuk akal atau tidak. Dia mengatakan bahwa model penilaian lama di bank berasumsi bahwa pertumbuhan perusahaan perangkat lunak akan menjadi nol seiring waktu, dan bahwa keuntungan akan jarang terjadi di antara kekhawatiran SaaS. Kedua konsep itu salah, jadi harga naik.

Tetapi saya belum memiliki seorang pun yang menjelaskan kepada saya mengapa perusahaan yang seharusnya dihargai 10x pendapatan tahun depan sekarang bisa mendapatkan, di median, 18.1x. Saya memiliki teori kerja tentang apa yang sedang terjadi, tetapi tidak ada yang menunjuk pada kewarasan, atau harga yang dapat dipatok melalui lensa yang bukan hype.

(Anda dapat membalas email ini dan memberi tahu saya mengapa saya bodoh jika Anda mau. Saya akan membeli orang dengan penjelasan penilaian terbaik kopi ketika dunia bekerja lagi.)

Tonggak sejarah dan megarounds

Di depan tonggak sejarah, itu adalah minggu yang sangat besar untuk meninggalkan pasar swasta dan bergabung dengan Klub Anak Besar. Yakni untuk Affirm dan Poshmark, yang harganya lumayan dan mulai bertransaksi. Dan untuk Bumble, yang diajukan untuk go public. Mereka menargetkan jendela IPO yang bagus.

Tapi masih banyak lagi yang terjadi, termasuk pencapaian yang menarik perhatian saya. M1 Finance, perusahaan rintisan fintech yang menyatukan banyak bagian dari pedoman fintech ke dalam satu layanan, mencapai $ 3 miliar dalam aset yang dikelola (AUM) minggu ini. Perusahaan telah mencapai $ 2 miliar dalam AUM September lalu, setelah mencapai $ 1 miliar pada Februari 2020.

Mengapa kita peduli? Perusahaan sebelumnya mengatakan kepada TechCrunch bahwa mereka bekerja untuk menghasilkan pendapatan senilai sekitar 1% dari AUM. Jika persentase itu bertahan melewati Oktober 2020 Seri C, perusahaan baru saja menambahkan sekitar $ 10 juta dalam ARR dalam waktu kurang dari setengah tahun. Itu adalah kecepatan penciptaan pendapatan yang membuat saya duduk dan memperhatikan. (Teriak Josh karena tidak pernah tutup mulut tentang Midwest.)

Tapi saya benar-benar mengemukakan pencapaian M1 Finance karena alasan yang berbeda. Yaitu bahwa saya selalu terkejut dengan seberapa dalam pasar tertentu. Neobanks yang masih berkembang; kedalaman pasar perangkat lunak OKR yang mengejutkan; kemampuan M1 untuk mengumpulkan simpanan di pasar dengan begitu banyak pemegang saham lama dan perusahaan rintisan yang didanai dengan baik.

Mungkin inilah mengapa harga tidak masuk akal; jika Anda tidak dapat melihat batas edge TAM, dapatkah ada yang terlalu mahal?

Selanjutnya, beberapa catatan singkat tentang hal-hal dari minggu ini yang penting:

  • GitLab sekarang bernilai $ 6 miliar dan mencapai $ 150 juta dalam pendapatan berulang tahunan tahun lalu. Itu tumbuh 75%, kami asumsikan dari tahun ke tahun di kuartal terakhirnya.
  • Fintech pemula LendingPoint mengumpulkan $ 125 juta dengan penilaian yang dirahasiakan.
  • Paige yang berbasis di NYC mengumpulkan $ 100 juta. Ini menggunakan komputer untuk membantu membuat diagnosis.

Satu lagi pengambilan VC Visa-Plaid

Aziz Gilani, direktur pelaksana di Mercury Fund dan advokat Texas (amati pegangan Twitter-nya), menulis di terlambat mengenai permintaan kami untuk catatan investor tentang perpisahan Visa-Plaid. Anda dapat membaca sisanya disini.

Tapi siapa kami untuk menghilangkan catatan berguna Anda. Dan Gilani adalah orang yang baik. Jadi, inilah $ 0,02 miliknya:

Pengambilan besar saya pada kesepakatan Plaid / Visa adalah tentang seberapa cepat segala sesuatu di tahun 2021 bergerak. Bisa dibilang, keuntungan terbesar dari SPAC dibandingkan daftar langsung dan IPO adalah seberapa cepat peristiwa likuiditas tersebut dapat diselesaikan. Di dunia di mana penilaian[s] berubah dari minggu ke minggu, penundaan yang dibuat oleh DOJ dapat mematikan kesepakatan – bahkan jika DOJ pada akhirnya akan kalah di pengadilan.

Saya secara filosofis sangat negatif tentang pemerintah yang memaksakan kehendak mereka, tetapi saya secara pribadi juga senang dengan gelombang startup pemberontak saat ini yang tidak dilahap oleh FAANG di dunia. Selama beberapa tahun terakhir, terlalu banyak perusahaan rintisan yang menjadi korban mentalitas “keluar cepat” yang dipersonifikasikan oleh Mint menjual begitu cepat ke Intuit. Dengan modal cepat / murah yang tersedia secara gratis, hasil startup saat ini menjadi besar.

Layak untuk dikunyah.

Odds / Ends

Minggu yang luar biasa. Saya hanya memiliki beberapa hal yang tersisa untuk Anda, termasuk beberapa babak tahap awal yang tidak dapat saya terima melambaikan tangan pada umumnya tetapi ingin menandai semua sama.

  • Goldman Sachs memilih Marqeta untuk Marcus. Jika Anda tahu apa arti kata-kata itu, itu penting. Jika tidak, selamat memiliki kehidupan.
  • Nayya mengumpulkan $ 11 juta untuk apa yang disebut VentureBeat sebagai “platform manajemen manfaat asuransi,” termasuk uang dari Felicis.
  • Minna mengumpulkan € 15,5 juta untuk apa yang disebut Tech.eu sebagai “aplikasi manajemen langganan”.
  • Muniq menutup Seri A senilai $ 8,2 juta untuk menjual minuman kocok yang dapat membantu mengontrol gula darah.
  • Dan dari TechCrunch dua sorotan lainnya, lingkaran Crossbeam yang rapi ini dan lebih banyak uang untuk Moss.

Pelukan,

Alex


Posted By : Togel Online